8月14日，在經(jīng)過了145天停牌后的魏橋紡織（2698.HK）終于復(fù)牌了。
然后開始三連跌。14日下跌8.6%，15日下跌9.41%，16日下跌3.46%，報收4.62港元。盤中最低跌到了4.37港元。僅17日有所反彈，截止發(fā)稿，魏橋紡織的股價在4.61左右，遠(yuǎn)低于復(fù)牌前的5.58港元。而與魏橋紡織同時停牌的中國宏橋（1378.HK）至今還未復(fù)牌。
魏橋紡織與中國宏橋這兩家港股上市公司都有同一個“老板”，那就是張士平家族。張士平家族在山東鄒平可謂無人不知無人不曉。在2017年胡潤中國富豪排行榜中，張士平以650億元的身家蟬聯(lián)“山東首富”的寶座。
但或許正因?yàn)檫@兩家企業(yè)“太引人注目”，所以，做空機(jī)構(gòu)艾默生曾發(fā)表沽空報告質(zhì)疑中國宏橋數(shù)據(jù)造假。當(dāng)時，張士平發(fā)起了“反擊戰(zhàn)”，不但向中國有色金屬工業(yè)協(xié)會求援，將做空機(jī)構(gòu)的“沽空歸結(jié)于自身的壯大觸及了美鋁和力拓的商業(yè)利益，做空實(shí)為絞殺魏橋集團(tuán)在香港的兩家上市公司”， 并且多方爭取到了政府和銀行的支持。
總算度過難關(guān)后，一波未平一波又起。在中國宏橋還未復(fù)牌之際，又一輪風(fēng)暴襲來。
那就是環(huán)保督查和新一輪電解鋁去產(chǎn)能。
如果說上次是外戰(zhàn)，這次就是“內(nèi)審”。張士平能順利應(yīng)對嗎？
01、魏橋的去產(chǎn)能風(fēng)波
山東省作為國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能第一大省，在本輪電解鋁行業(yè)清理整頓中備受關(guān)注，而張士平掌控下的魏橋首當(dāng)其沖。
為什么？
因?yàn)轶w量太大。
早在2012年的時候，山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)就憑實(shí)力殺入《財富》世界500強(qiáng)榜單，排名440位，同時入圍當(dāng)年中國民營企業(yè)500強(qiáng)的10強(qiáng)名單。此后魏橋在這兩個名單中的排名不斷攀升，到2017年，魏橋在世界500強(qiáng)的排名已經(jīng)到了第159位，中國民企500強(qiáng)的第三位。借此，張士平也在胡潤百富榜排名第16位。
而魏橋的電解鋁產(chǎn)能到底有多少呢？
最新的數(shù)據(jù)并沒有公布，但是我們可以簡單算一下。
根據(jù)山東省發(fā)改委、環(huán)保廳等10部門近日聯(lián)合印發(fā)《山東省2017年煤炭消費(fèi)減量替代工作行動方案》的通知，重點(diǎn)提出“魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)違規(guī)建成電解鋁項(xiàng)目5個，違規(guī)產(chǎn)能268萬噸；信發(fā)集團(tuán)違規(guī)產(chǎn)能53萬噸。對以上違規(guī)電解鋁項(xiàng)目，由濱州、聊城市人民政府負(fù)責(zé)于7月底前關(guān)停，同時分別停運(yùn)相應(yīng)規(guī)模煤電機(jī)組?！?/span>
而事實(shí)上，在此前的4月12日，國家發(fā)改委、工信部、國土部和環(huán)保部等四部委就聯(lián)合下發(fā)了關(guān)于印發(fā)《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動工作方案》的通知（656號文）：
聽起來很拗口，歸結(jié)起來就是從2013年5月之后新建的以及之前沒有清理干凈的違法違規(guī)項(xiàng)目都在清理的范圍之列。
雖然魏橋鋁電不是上市公司，但是它發(fā)行了債券，所以在深交所發(fā)布公告稱，本次關(guān)停的268萬噸的產(chǎn)能是為響應(yīng)國家政策號召，企業(yè)自主上報的，強(qiáng)調(diào)公司沒有受到任何處罰。
根據(jù)魏橋鋁電的公告，魏橋鋁電及山東宏橋其他附屬公司目前全部在產(chǎn)的電解鋁項(xiàng)目均已按照相關(guān)規(guī)定辦理了備案手續(xù)，山東宏橋合并口徑總產(chǎn)能是646 萬噸，這些辦理備案手續(xù)的產(chǎn)能不受影響。
據(jù)此，魏橋電解鋁的總產(chǎn)能還要更大，達(dá)到了914萬噸，比預(yù)估的總產(chǎn)能還多75萬噸。
按這個數(shù)值來算，魏橋關(guān)停的產(chǎn)能大約占總產(chǎn)能額29%。雖然比例比較大，但是對于張士平而言，還不至于傷筋動骨。但另一個消息，恐怕也要引起張士平的重視。
據(jù)報道，8月10日，中央環(huán)保督察組已經(jīng)進(jìn)駐山東省，督察組要求提供山東全省鑄造企業(yè)情況。山東省經(jīng)信委要求在8月16日完成上報。
魏橋等企業(yè)，還將面對新一輪的核查風(fēng)暴。
02、鐵本鋼鐵往事：源于去產(chǎn)能，死于宏觀調(diào)控
張世平的這段經(jīng)歷看起來是不是有點(diǎn)眼熟？
十幾年前，有一個人的故事和他有點(diǎn)類似。那個人是戴國芳。
2002年5月，民企鐵本鋼鐵的戴國芳提出在長江邊建鋼鐵廠的規(guī)劃，總投資為10億元左右。
2003年，在常州市政府的推動下，鐵本項(xiàng)目成為從200多萬噸級逐漸加碼到840萬噸級，規(guī)模占地從2000畝攀升到9379畝，工程預(yù)算為106億元的大項(xiàng)目。戴國芳本人也立下志向：
“鐵本要在3年內(nèi)超過寶鋼，5年內(nèi)追上浦項(xiàng)?！?/span>
一位相熟的北京專家曾跟他說：“如果你的項(xiàng)目做成，你就肯定是中國首富了?！?/span>
志也立了，豪言壯語已經(jīng)說出去了，但是不久后，故事就急轉(zhuǎn)直下。
2003年12月23日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)〔2003〕103號文，要求各地運(yùn)用多種手段，迅速遏制盲目投資、低水平重復(fù)建設(shè)的勢頭。
2004年2月4日，國務(wù)院專門舉行關(guān)于嚴(yán)格控制部分行業(yè)過度投資的電視電話會議，明確要求對鋼鐵、電解鋁、水泥三大行業(yè)進(jìn)行清理檢查，國務(wù)院隨即組成8個督查組分赴各地清查，清查重點(diǎn)便是那些進(jìn)入三大行業(yè)、“盲目投資”的民營企業(yè)。
戴國芳進(jìn)入了旋渦的中心，而事情進(jìn)展也出奇的快。
2004年4月初，由一篇新華社內(nèi)參引發(fā)關(guān)注的鐵本，受到中央九部委組成專項(xiàng)檢查組的全面檢查。19日，戴國芳等人被拘捕。
28日，九部委在國務(wù)院常務(wù)會議上匯報，鐵本鋼鐵被定性為：“一起典型的地方政府及有關(guān)部門嚴(yán)重失職違規(guī)、企業(yè)涉嫌違法犯罪的重大案件?！?9日，新華社向全國播發(fā)通稿， 列舉鐵本五大問題：政府越權(quán)、違規(guī)征地、虛假報表騙貸、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)、偷稅漏稅。
鐵本鋼鐵之禍，源于去產(chǎn)能，死于宏觀調(diào)控。
但到了2006年3月，鐵本案開庭審理的時候，戴國芳最終的實(shí)際罪名是被認(rèn)為是“行業(yè)慣例”的“虛開抵扣稅款發(fā)票”，判處五年有期徒刑。
03、階下囚和山東首富的不同命運(yùn)
要說張士平和戴國芳有一點(diǎn)點(diǎn)交集話，那是在2002年。
那年，戴國芳提出江邊建廠，張士平的魏橋鋁電成立，而且同樣都是作為被制止的“盲目投資”項(xiàng)目，一個鋼鐵，一個電解鋁。
但同人不同命，也讓人不勝唏噓。
怎么就這樣了呢？
回頭看來，其中不少的偶然因素，但是兩人也有很大的不同。
張士平并不是靠鋁電起家的，而是電解鋁的后入者。張士平最早立足于山東這個棉產(chǎn)大省，帶領(lǐng)魏橋從一個毛巾廠做到了紡織行業(yè)的大牛。
一個重要的原因在于低調(diào)。
在那一波的去產(chǎn)能大潮時，戴國芳擼起袖子“趕寶鋼，超浦項(xiàng)”，魏橋的電解鋁才處于起步階段，反倒是魏橋紡織已經(jīng)在香港上市了。
即便這樣，張士平依然選擇低調(diào)，“悶聲發(fā)大財”，一切悄無聲息，甚至在魏橋進(jìn)入世界五百強(qiáng)的時候，也沒有掀起什么波瀾。
等到了“魏橋模式”真正走入公眾視野的2013年，人們發(fā)現(xiàn)魏橋不僅自己發(fā)電自己用，而且還開始供電。更吸引眼球的是，它不僅供電，而且供給居民的電還便宜，只有國家電網(wǎng)電價的1/3，被稱為“電力小崗村”。魏橋已經(jīng)由后入者成為鋁電行業(yè)的領(lǐng)頭羊了。
另一個重要的原因還在于政府關(guān)系。
戴國芳與常州市政府關(guān)系親密，但也僅限于此，畢竟地方政府而已。
張士平一直說：“我不擅長搞關(guān)系，也沒必要搞關(guān)系?！?/span>
但正如前文所言，在中國宏橋被做空時，有色金屬協(xié)會曾大力支持，有趣的是，張士平的兒子，也就是目前擔(dān)任中國宏橋總裁一職的張波，正是有色金屬協(xié)會的副會長。此外當(dāng)時，工信部、山東省經(jīng)信委、濱州、銀行等多位領(lǐng)導(dǎo)也來魏橋集團(tuán)調(diào)研。
作為納稅大戶的魏橋集團(tuán)，各方關(guān)系還是不錯的。
除此之外，就是技術(shù)了。
魏橋注重引進(jìn)新技術(shù)，而且得到了政府以及行業(yè)協(xié)會的支持。2015年6月，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會在魏橋鋁電組織了《NEUI600kA級鋁電解槽技術(shù)開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用》項(xiàng)目科技成果評價會，NEUI600kA級鋁電解槽技術(shù)得到了高度評價。這項(xiàng)技術(shù)還獲得了當(dāng)年中國有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎一等獎。
國際鋁業(yè)協(xié)會秘書長羅恩·耐普和美鋁、俄鋁等眾多專家屢次到訪魏橋參觀600kA電解槽生產(chǎn)線，觀后均表示震撼、驚嘆，國務(wù)院參事、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長陳全訓(xùn)在調(diào)研魏橋，對600kA電解槽給出極高評價，并稱贊魏橋創(chuàng)業(yè)：“真是個好企業(yè)?！?/span>
據(jù)報道，目前，德國還在用150kA電解槽生產(chǎn)線，俄鋁700kA電解槽生產(chǎn)線還處在研發(fā)中。
但在這次魏橋關(guān)停的五組違規(guī)產(chǎn)能中，其中兩條用的恰恰就是600KA的技術(shù)。
根據(jù)微博大V曹山石爆料，得益于此，在這次魏橋關(guān)停的產(chǎn)能中還有一個不太被人知道的細(xì)節(jié)，相關(guān)部門出具補(bǔ)充條文，同意魏橋用老產(chǎn)能來淘汰，留新的產(chǎn)能，即產(chǎn)能置換，最終魏橋新的600KA產(chǎn)能全部保住了，用320KA的老槽淘汰來替換產(chǎn)能。
當(dāng)年，北京大學(xué)周其仁教授在鐵本案后寫了專欄文章，在文中他耐人尋味地說：
“回頭看歷史，戴國芳要慶幸我們國家正在向著法治國家的方向走才對。”
