曾因抵觸“同股不同權(quán)”架構(gòu)而將阿里巴巴拒之門外的香港市場，在四年后對這項制度的態(tài)度發(fā)生了顛覆式扭轉(zhuǎn)。
港交所早前曾對設(shè)立創(chuàng)新板和改革創(chuàng)業(yè)板向市場展開為期兩個月的咨詢，該咨詢于2017年8月18日結(jié)束。當(dāng)天，香港證監(jiān)會主席唐家成表態(tài)稱，支持本次改革。
香港財政司司長陳茂波在咨詢結(jié)束前公開表示，香港市場容納“同股不同權(quán)”等特殊結(jié)構(gòu)的公司是有必要的，并強調(diào)對市場意見持開放性態(tài)度。
港交所行政總裁李小加早前曾表示，在兩項咨詢結(jié)束后，港交所需要1至3個月的時間整理收集到的反饋，形成咨詢結(jié)論。如果咨詢通過，后續(xù)將就詳細(xì)的執(zhí)行條款，啟動第二輪市場咨詢。
李小加表示，希望在2018年上半年啟動改革。
此次改革的重點是，“同股不同權(quán)”的公司將放在新設(shè)的創(chuàng)新板，并且針對的是“新經(jīng)濟”，而不是傳統(tǒng)經(jīng)濟。
李小加指出，目前香港的上市架構(gòu)并沒有廣泛照顧到新經(jīng)濟類公司，創(chuàng)新板咨詢文件就是要解決這個問題，以期吸引代表新經(jīng)濟的公司來港上市。
現(xiàn)在的港交所不允許沒有盈利的企業(yè)、雙重股權(quán)架構(gòu)企業(yè)，以及作為第二上市地的企業(yè)在香港市場上市。2013年，阿里巴巴曾想以AB股形式赴港上市，但當(dāng)時的香港市場對此有所抵觸，經(jīng)過一段時間的博弈后，2013年10月，阿里巴巴宣布放棄赴香港上市，轉(zhuǎn)而投奔美國市場。
所謂的AB股，也就是“同股不同權(quán)”的股權(quán)架構(gòu)，指的是公司股票分高、低投票權(quán)兩種股票，高投票權(quán)的股票每股有2票至10票的投票權(quán)，稱為B類股，一股一票甚至沒有投票權(quán)的稱為A類股，高投票權(quán)股一般由管理層持有。作為補償，高投票權(quán)的股票一般流通性較差，一旦流通出售，就會從B類股轉(zhuǎn)為A類股。
在香港青睞“同股同權(quán)”的股權(quán)架構(gòu)下碰壁的公司，后來很多都轉(zhuǎn)投美國幾大交易所的懷抱。港交所在此前的咨詢文件中表示，香港市場存在不足，使得很多內(nèi)地新經(jīng)濟行業(yè)及其他高增長型公司選擇到其他市場上市。
根據(jù)港交所發(fā)布的統(tǒng)計報告，目前有116 家內(nèi)地公司在美國作第一上市，33 家采用了不同投票權(quán)架構(gòu)，市值高達 5610 億美元，占所有美國上市內(nèi)地公司市值的84%。其中18 家市值占比達84%，均為科技公司。
過去十年中，在香港上市的新經(jīng)濟行業(yè)公司僅占香港總市值的3%，而在納斯達克該比例達到60%，紐約交易所達到47%，倫敦交易所達到14%。
根據(jù)港交所在咨詢文件中披露的數(shù)據(jù)，目前金融和地產(chǎn)上市公司合計占香港市場總市值的44%。
野村中國股票研究部主管及大中華區(qū)首席股票策略師劉鳴鏑認(rèn)為，港交所設(shè)立創(chuàng)新板，允許“同股不同權(quán)”的想法是港交所與時俱進的表現(xiàn)。
劉鳴鏑指出，創(chuàng)新板的設(shè)置或?qū)椭酃墒袌鑫囝愋偷陌l(fā)行人，有助于改善上市公司行業(yè)集中在金融和地產(chǎn)的現(xiàn)狀。
