如果不是“先建市場，后建工廠”，蒙牛產(chǎn)品的問世至少要晚一年;如果不用經(jīng)濟杠桿撬動社會資金，蒙牛的發(fā)展速度至少減一半。蒙牛能夠快速發(fā)展，究其原因，除天時、地利、人和等因素之外，借助現(xiàn)代化企業(yè)擴張的手段——資本運營，并對其加以科學(xué)管理則是蒙牛迅速在市場上贏得競爭優(yōu)勢，不斷速成長壯大的關(guān)鍵。
2002年，中國乳業(yè)市場的競爭已達(dá)白熱化程度，乳業(yè)巨頭伊利在2002年成功增發(fā)5000萬A股，募集資金8.25億元，擬建立全亞洲最大的乳品生產(chǎn)基地。光明乳業(yè)在同年8月上市A股市場，募集資金9.5億元，并以此著手資產(chǎn)并購，大量建立生產(chǎn)基地。新希望集團宣布進入乳業(yè)，以閃電戰(zhàn)速度收購十多個乳品企業(yè)，迅速壯大乳品生產(chǎn)能力.
面對乳品業(yè)巨頭的“圈地運動”，2002年12月，蒙牛在呼和浩特市與摩根士丹利、鼎輝投資、英聯(lián)投資有限公司舉行了入股簽字儀式，摩根士丹利等3家公司一次性向蒙牛投資2600多萬美元，3家機構(gòu)共持有蒙牛乳業(yè)32%的股份。此次注資是內(nèi)蒙古民間一次性引進外資數(shù)額最大的項目，也是國內(nèi)乳業(yè)獲得海外投資的單筆最大額。國際資本對中國乳業(yè)市場如此大規(guī)模的資金投入還是第一次。鼎輝投資執(zhí)行總裁說，大家都說中國人口眾多、市場空間大，但真正與這么多人口掛鉤的消費品不是特別多，汽車、房地產(chǎn)都是有錢階層的消費品，而真正稱得上是老百姓的長期日用消費品的為數(shù)不多，牛奶算是其中的一個。對于此次選擇蒙牛，摩根士丹利的代表也表示，摩根士丹利在眾多的乳業(yè)企業(yè)中之所以選擇蒙牛是因為其超常規(guī)的發(fā)展速度。
正是中國乳業(yè)市場廣闊的發(fā)展空間和蒙牛幾十倍的增長率吸引了國際投資者。摩根士丹利等3家投資股東不僅在資本上支持蒙牛發(fā)展，而且在管理等多方面與蒙牛合作。摩根士丹利、鼎輝投資、英聯(lián)投資公司已經(jīng)有3名工作人員入選公司董事會，并幫助蒙牛建設(shè)管理薪酬考核委員會、審計委員會等法人治理部門.
在選擇投資商時，蒙牛挑選的是戰(zhàn)略伙伴，這些戰(zhàn)略投資伙伴不是做產(chǎn)品經(jīng)營的，他們的資金總有一天要從企業(yè)中退出。而像達(dá)能和光明這樣的投資者蒙牛不會選擇，因為他們同樣是做市場、做產(chǎn)品的企業(yè)。正因為如此，蒙牛選擇了摩根士丹利等國際知名的投資機構(gòu)作為戰(zhàn)略伙伴，希望通過這些國際投資者的加盟，幫助蒙牛擴展國際市場。國際財團的注資就是蒙牛準(zhǔn)備上市，走向世界的第一步。
資本運營基本原則的蒙牛實踐:
民營企業(yè)資本運營并沒有統(tǒng)一的固定模式，但資本運營基本的運營原則需要遵循，蒙牛在乳業(yè)市場激烈的競爭中能獲得優(yōu)勢，其中關(guān)鍵的原因之一就是在打造資本競爭優(yōu)勢時，認(rèn)真地遵循了資本營運原則。
1.資本運營系統(tǒng)優(yōu)化原則。企業(yè)中的各種產(chǎn)權(quán)構(gòu)成了一個完整的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)運行系統(tǒng)。資本運營的系統(tǒng)優(yōu)化原則要求資本運營必須做到，產(chǎn)權(quán)運動的協(xié)調(diào)性、產(chǎn)權(quán)調(diào)整的創(chuàng)新性、產(chǎn)權(quán)規(guī)模的經(jīng)濟性、產(chǎn)權(quán)流動的快速性、產(chǎn)權(quán)風(fēng)險的合理性。資本運營系統(tǒng)優(yōu)化的思想應(yīng)貫穿于產(chǎn)權(quán)運行系統(tǒng)的每一環(huán)節(jié)，以使其整體功能得到最優(yōu)發(fā)揮。
蒙牛集團有效利用摩根士丹利等3家國際資本贏得發(fā)展的關(guān)鍵，就是在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)運行系統(tǒng)的設(shè)置中嚴(yán)格按資本運營系統(tǒng)優(yōu)化原則行事。蒙牛在決定通過引進國際資本，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)時，面對的最大的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)認(rèn)知上挑戰(zhàn)，即蒙牛會不會因此失去對企業(yè)的控制權(quán)?新產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)立和運行，究竟是由資本說話算數(shù)、股權(quán)說話算數(shù)，還是經(jīng)營者說話算數(shù)?對此，蒙牛認(rèn)為從蒙牛的成長來看任何一個投資者進入都想控股，而蒙牛的原則是不能讓國際資本超過三分之一，這樣有利于協(xié)調(diào)各方關(guān)系。因此蒙牛在選擇國際資本進入總量的認(rèn)定上慎之又慎，因為國際資本投入總量的增加，就意味著蒙牛的產(chǎn)權(quán)減少。
蒙牛通過與摩根士丹利等3家國際資本談判，最終將投資的金額從最初的5個億談到4個億，再談到3個億，最后確定到2.16億。目前摩根士丹利等3家國際公司擁有蒙牛32%的相對控股權(quán)，但這32%的股權(quán)是3家分，最大的一家也沒有超過20%的股權(quán)。雖然牛根生的持股比例經(jīng)過3次融資后降到了2.99%，而蒙牛董事會中方成員的股份加總卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于任何一家國際公司。引入國際資本，蒙牛不但不會因此失去對企業(yè)的控制權(quán)，還會因產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，更好地幫助蒙牛在國際市場上贏得發(fā)展。
2.運營資本快速流動原則。盡量避免產(chǎn)權(quán)閑置，提高產(chǎn)權(quán)的流動速度，是資本運營的客觀要求從蒙?？促Y本運營從蒙?？促Y本運營。因為等量資本周轉(zhuǎn)一次帶來一次資本收益，周轉(zhuǎn)越快，資本總收益越高。提高資本周轉(zhuǎn)速度的辦法很多，例如：增加新增投資或?qū)τ谝淹懂a(chǎn)項目，通過各種方法將其部分的轉(zhuǎn)化為貨幣資本等。
蒙牛在激烈的市場競爭能獲得快速的增長，其奧秘是借助“虛擬聯(lián)合”實現(xiàn)了運營資本快速流動。蒙牛的做法是在制造環(huán)節(jié)不斷收縮的同時，在產(chǎn)業(yè)鏈的其他環(huán)節(jié)卻進一步延伸，通過多形式社會資本的引入實現(xiàn)運營資本的快速流動。據(jù)統(tǒng)計到2004年底，參與蒙牛原料、產(chǎn)品運輸?shù)倪\貨車、奶罐車、冷藏車有3000多輛，為公司收購原奶的2600多個奶站及配套設(shè)施，以及員工宿舍，合計總價值達(dá)20多億元，幾乎沒有一處是蒙牛自己掏錢做的，均由社會投資完成。
3.資本運營綜合效益原則。民營企業(yè)進行資本運營不但要重視當(dāng)前效益，還要重視長期效益。不但要追求經(jīng)濟效益，還要關(guān)注社會效益.與綜合效益原則密切相關(guān)的一個原則是成本最優(yōu)原則。獲得國際資本的入駐后，在當(dāng)時蒙牛雖不再為缺少資金而發(fā)愁，但蒙牛要想在國內(nèi)、國際乳業(yè)市場上獲得長遠(yuǎn)發(fā)展，還必須堅持資本運營綜合效益原則。蒙牛經(jīng)過對乳業(yè)內(nèi)外環(huán)境的認(rèn)真分析對比，最終決定通過上市籌集資金、規(guī)范管理為蒙牛成長為國際一流的乳業(yè)集團提供重要的制度保證。在上市前蒙牛又接受了世界上投資實力最強、背景最亮的美國、英國、香港投資者作為自己的合作伙伴。2004年6月，蒙牛在香港成功上市。蒙牛是第一家在海外上市的內(nèi)地乳制品企業(yè)，共募集國際資本13.74億港幣，約合人民幣14.56億元。這意味著，蒙牛從此將用全球股民的錢，辦中國農(nóng)民的事(養(yǎng)牛-增收)，辦中國市民的事(喝奶-健康)。
4.風(fēng)險收益均衡原則。資本運營風(fēng)險表現(xiàn)為實際資本收益與預(yù)期資本收益的偏差，收益與風(fēng)險往往成正相關(guān)關(guān)系。民營企業(yè)的資本運營必須同時考慮收益和風(fēng)險兩個因素，適時捕捉有風(fēng)險的機遇，進行資本的風(fēng)險組合，以獲得最佳經(jīng)營結(jié)果。蒙牛上市時正是香港股市最低迷的時期。蒙牛冒著巨大的風(fēng)險掛牌上市，結(jié)果重振了香港的首次發(fā)行市場，并創(chuàng)造了香港股市多項記錄。
資本運營是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營、商品經(jīng)營之后，所擁有的重要的經(jīng)營資源，通過資本更大范圍的流動，實現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競爭力的經(jīng)營活動，這是我國民營企業(yè)發(fā)展中必須把握的一個關(guān)鍵性的課題。隨著政策、體制甚至企業(yè)的各類資源環(huán)境都在發(fā)生質(zhì)的變化，民營企業(yè)也面臨著擴張、競爭等方面的諸多問題，在這種情況下企業(yè)不得不重新定位，制訂新的經(jīng)營策略和運作方式，資本運營也因此日益引起企業(yè)的重視并逐漸成為經(jīng)營核心。而近期，借助于對國內(nèi)外各種方法論與最佳實踐的深刻理解以及豐富的第一手中國實踐經(jīng)驗、外加其不失活潑幽默卻又內(nèi)涵深邃的表達(dá)方式、更有他注重顧問式方法和最大關(guān)注客戶利益的理念、其培訓(xùn)和咨詢服務(wù)一直受到客戶的極高評價的王志勇老師會來到盤錦進行一場有關(guān)資本運營的講座，由遼寧財?shù)乐鬓k，屆時歡迎大家踴躍試聽，詳情請咨詢客服。
