自從北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（京投）成為我國首個海外發(fā)債的平臺后，多家地方政府融資平臺對海外發(fā)債融資躍躍欲試。目前京投已經(jīng)用完20億美元的額度，并于今年6月將額度提升到60億美元，這無疑對其他平臺起到了很好的帶動作用。
記者從評級機構(gòu)和投資銀行處獲悉，今年上半年市場十分活躍，目前已有超過十家平臺尋求海外發(fā)債。已經(jīng)成功發(fā)債的平臺包括北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司、青島城市建設(shè)投資（集團）有限責(zé)任公司、天津濱海新區(qū)建設(shè)投資集團有限公司、北京能源集團有限責(zé)任公司、安徽省交通控股集團有限公司、廣州交通投資集團有限公司等。此外還有多家公司雖不在銀監(jiān)會融資平臺名單內(nèi)，但根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營方式，評級機構(gòu)也將其看作有政府信用支持的融資平臺公司。其中，珠海華發(fā)集團已經(jīng)獲得評級，最近計劃通過其海外全資附屬公司發(fā)行海外一筆人民幣計價的債券。
此外記者獲悉，還有至少4到5家融資平臺正在評級中或者已經(jīng)完成評級但未公開信息，大多是東部沿海發(fā)達地區(qū)的地市級平臺公司。
而進行咨詢了解、有海外發(fā)債計劃的平臺更是多達二十余家，分布在東、中、西部各個省份?！澳壳罢椅覀冏稍兒Ｍ獍l(fā)債評級事宜的有來自東北三省、京津冀、江浙滬、廣東、兩湖、云貴川、西北等地區(qū)的政府融資平臺公司，從地域上講分布比較廣泛，行業(yè)則主要集中在交通、能源、城市建設(shè)領(lǐng)域?！蹦碌贤顿Y者服務(wù)有限公司副總裁諸蜀寧告訴《經(jīng)濟參考報》記者。
業(yè)內(nèi)稱平臺試圖利用國外資本市場發(fā)行外債的嘗試已經(jīng)逐漸成為一種趨勢。標準普爾信用分析師呂嵐接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示：“我們預(yù)期地方政府融資平臺境外發(fā)債將增加，這將成為其融資渠道多元化的方式之一。境外債券市場能夠提供流動性更優(yōu)的工具，以及成熟且高效的融資方式?！?br /> 按照目前我國外匯管理方面的規(guī)定，海外籌資可采用跨境擔(dān)保的方式，但必須將資金留在國外使用，而融資平臺籌集資金基本都需要用于國內(nèi)項目建設(shè)。據(jù)記者了解，通常平臺海外發(fā)債采用的方式是在海外設(shè)立或利用已有的全資子公司作為發(fā)債主體，國內(nèi)的母公司提供維好協(xié)議、股權(quán)回購協(xié)議等進行支持和增信。發(fā)債籌集的資金在集團內(nèi)由子公司轉(zhuǎn)借給母公司。也就是將資金作為股東貸款資金，投放到國內(nèi)的項目中去。業(yè)內(nèi)人士稱，目前我國外匯管理并沒有對類似的資金流動行為有明確規(guī)定，可以說維好協(xié)議有點打跨境擔(dān)保監(jiān)管要求“擦邊球”的嫌疑。
和國內(nèi)融資相比，國際市場的資金池比較大，所以融資量可能會更大，5億到10億美元的融資量比較常見。據(jù)悉，之前的濱海建投本來計劃只發(fā)5億美元，后來由于投資人認購比較踴躍，最終的發(fā)行量為8億美元。
此外記者獲悉，現(xiàn)在越來越多專注某一領(lǐng)域的城投開始在海外發(fā)債融資，像高速公路這樣的題材在亞洲其他國家的投資人中認可程度也比較高。據(jù)業(yè)內(nèi)人士觀察，已經(jīng)在海外發(fā)債的如安徽省交通控股集團有限公司和廣州交通投資集團有限公司都屬于這類專業(yè)化程度比較高的平臺。
談及平臺海外發(fā)債的原因，多位業(yè)內(nèi)人士認為，美元、歐元利率較低，融資成本較國內(nèi)更低是原因之一。
“暫且不談外匯風(fēng)險，目前中國企業(yè)海外借債多是美元債，美元利率水平低于人民幣，發(fā)債有一定成本優(yōu)勢?！眳螎狗Q。有分析師介紹：“目前發(fā)債的主流幣種是美元，但相對于美元而言，歐元現(xiàn)在比較便宜，未來也將有更多的平臺公司選擇用歐元發(fā)債。如京投集團行的歐元債券利率才1%多一點。”
記者對比了同一家政府融資平臺公司境內(nèi)發(fā)債和境外發(fā)債的利率水平，可以看出顯著差異。京投去年3月在境外發(fā)行了一筆5年期的美元債，發(fā)行規(guī)模3億美元，收益率3.625%；同樣在去年3月，京投在國內(nèi)發(fā)行了兩筆5年期人民幣債券，利率分別為6.05%和6.4%。再以天津濱海新區(qū)建設(shè)投資集團有限公司為例，公司今年4月在國內(nèi)發(fā)行5年期債務(wù)融資工具，發(fā)行規(guī)模是30億元人民幣，票面利率是5.98%；而該公司今年7月在境外發(fā)行的5年期美元債券，發(fā)行規(guī)模5億美元，利率4%。
“美元和歐元基準利率較低，發(fā)債成本取決于風(fēng)險溢價，如果評級好，在低利率的環(huán)境下融資成本可能比國內(nèi)低?！敝T蜀寧稱：“但是畢竟發(fā)債一般期限較長，至少三年、五年，由于幣種不同，必然面臨著匯率的風(fēng)險。所以成本的降低可能面臨著風(fēng)險的增加，而為了降低匯率風(fēng)險，需要使用對沖工具，但是如此一來則會帶來額外發(fā)行成本。所以這些都是需要權(quán)衡、綜合考量?！?br /> 還有業(yè)內(nèi)人士認為，伴隨著中國資本項目開放，境內(nèi)外利差將逐步收窄，未來海外發(fā)債成本優(yōu)勢將逐漸消失，不過出于樹立良好形象和拓寬融資渠道的考慮，還是會有很多城投公司考慮海外發(fā)債。
