二月制造與非制造業(yè)PMI“雙跌”
生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有回暖跡象
今年經(jīng)濟(jì)走勢或呈現(xiàn)前低后高
國家統(tǒng)計(jì)局、中國物流與采購聯(lián)合會(huì)3月1日發(fā)布的報(bào)告顯示，2016年2月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，低于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，這已是該數(shù)據(jù)連續(xù)第7個(gè)月低于50%的枯榮線以下，同時(shí)創(chuàng)下2011年11月以來最低水平。與此同時(shí)，中國2月官方非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)降至52.7%，刷新2008年12月以來的逾7年最低水平。
專家表示，雖然2月制造業(yè)與非制造業(yè)PMI“雙跌”，但隨著中央推動(dòng)實(shí)施更為積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有回暖跡象，而非制造業(yè)仍有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)。2016年初我國經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)探底，穩(wěn)增長面臨較大壓力。而在探底過程中，如果能避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，2016年下半年有望出現(xiàn)反彈。
變化
制造業(yè)回落中現(xiàn)積極信號
國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，2月，制造業(yè)PMI回落主要有以下三方面原因：一是受春節(jié)假日因素影響，部分企業(yè)停工減產(chǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)和市場需求均有所回落。生產(chǎn)指數(shù)為50.2%，比上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為48.6%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下。二是隨著近兩個(gè)月生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的放緩，企業(yè)原材料采購量繼續(xù)下降。采購量指數(shù)為47.9%，比上月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回落，為近期低點(diǎn)。三是由于企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)，制造業(yè)用工量有所減少。從業(yè)人員指數(shù)為47.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于去年同期水平。
雖然PMI有所回落，但也有一些積極變化。趙慶河表示，受近期原油價(jià)格小幅回升，以及部分流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料價(jià)格反彈的影響，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)比上月大幅上升5.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到50.2%，自2014年8月以來首次升至臨界點(diǎn)上方。隨著國家支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長和提質(zhì)增效等政策措施的實(shí)施，企業(yè)信心有所增強(qiáng)，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為57.9%，升至較高景氣區(qū)間，高于去年同期水平。
“綜合判斷，經(jīng)濟(jì)仍處于底部企穩(wěn)過程中。”國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群分析說，2月PMI指數(shù)繼續(xù)下降，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長仍存在下行壓力。其中生產(chǎn)和采購量指數(shù)下降，應(yīng)考慮春節(jié)因素的影響。購進(jìn)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)較大幅度提高，預(yù)示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有回暖跡象。
中國物流信息中心分析師陳中濤說，2月PMI指數(shù)回落背后也有新特點(diǎn)、新亮點(diǎn)。購進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)3個(gè)月回升，升幅擴(kuò)大到50%以上，有利于改善企業(yè)效益，提高生產(chǎn)擴(kuò)張動(dòng)力。此外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)大幅上升、淡季就業(yè)保持穩(wěn)定也是制造業(yè)目前的積極信號。中金宏觀分析員劉鎏和梁紅也認(rèn)為，2月制造業(yè)活動(dòng)受春節(jié)影響略有放緩，但是原材料價(jià)格和預(yù)期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。2016年財(cái)政政策將更加積極，預(yù)計(jì)實(shí)際赤字率在2015年3.5%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大，貨幣政策將延續(xù)寬松態(tài)勢。央行昨日宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)首次降準(zhǔn)。未來宏觀政策將繼續(xù)加強(qiáng)需求管理，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)功能。
調(diào)整
非制造業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級
2月中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.7，比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。國泰君安宏觀分析員任澤平分析表示，非制造業(yè)PMI下滑，顯示在經(jīng)濟(jì)下滑背景下，服務(wù)業(yè)也難獨(dú)善其身。
趙慶河表示，2月中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)仍處在景氣區(qū)間，但非制造業(yè)擴(kuò)張速度有所放緩。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.2%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。批發(fā)、住宿、證券、保險(xiǎn)、裝卸搬運(yùn)及倉儲(chǔ)、居民服務(wù)及修理等行業(yè)業(yè)務(wù)總量出現(xiàn)一定程度回落，是服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回落的主要因素。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.2%，比上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)，表明受春節(jié)假日的影響，企業(yè)開工率降低，生產(chǎn)活動(dòng)有所放緩。業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為66.3%，比上月上升7.6個(gè)百分點(diǎn)，表明企業(yè)對未來市場預(yù)期仍比較樂觀。
中國物流與采購聯(lián)合會(huì)副會(huì)長蔡進(jìn)分析說，運(yùn)輸、餐飲等傳統(tǒng)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)趨于上升，新興消費(fèi)市場持續(xù)走旺。信息消費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)購物消費(fèi)以及旅游等行業(yè)指數(shù)水平較去年同期有進(jìn)一步提升，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級和多元化趨勢進(jìn)一步顯現(xiàn)。尤其是服務(wù)業(yè)就業(yè)向好，價(jià)格趨升，表明服務(wù)業(yè)市場的內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析表示，2月非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)已回升至59.5%，其中，建筑業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)大幅回升7.6個(gè)百分點(diǎn)至66.3%，顯示春節(jié)假期后建筑業(yè)活躍度或有明顯提振；服務(wù)業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)略降至58.3%，表現(xiàn)相對平穩(wěn)。這或許表明，未來數(shù)月內(nèi)非制造業(yè)或?qū)⒂兴厣?，尤其是建筑業(yè)將有較大反彈空間。未來，隨著中央推動(dòng)更為積極的財(cái)政政策，非制造業(yè)仍有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)。預(yù)計(jì)今年上半年，非制造業(yè)PMI總體上有望保持在高出榮枯線3個(gè)百分點(diǎn)以上的水平。
預(yù)期
經(jīng)濟(jì)走勢或呈現(xiàn)前低后高
多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2016年我國的經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)探底，穩(wěn)增長面臨較大壓力，經(jīng)濟(jì)走勢或呈現(xiàn)前低后高的局面。而經(jīng)濟(jì)增長能保持在怎樣的水平，很大程度上要看財(cái)政政策和貨幣政策能在多大程度上對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，我國經(jīng)濟(jì)還在這一輪周期的低谷當(dāng)中運(yùn)行，沒有完全到達(dá)底部，2016年經(jīng)濟(jì)還在繼續(xù)下行。去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存都對短期經(jīng)濟(jì)增長有影響，而降成本、補(bǔ)短板短期內(nèi)難以很快見效。而長江商學(xué)院金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任甘潔表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)是根本性的和結(jié)構(gòu)性的，而產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)、振興將是一個(gè)長期的過程，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn)仍然是需求不足。
連平表示，目前我國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷從“量變”到“質(zhì)變”的過程，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在2016年將持續(xù)得到優(yōu)化。經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能逐漸從工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，服務(wù)業(yè)創(chuàng)造就業(yè)崗位的能力更強(qiáng)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局近年數(shù)據(jù)測算，第三產(chǎn)業(yè)每增長1個(gè)百分點(diǎn)能創(chuàng)造約100萬個(gè)就業(yè)崗位，比工業(yè)多50萬個(gè)左右。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，服務(wù)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)穩(wěn)定的雙重穩(wěn)定器。諸建芳也表示，2016年經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性政策推進(jìn)之后，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度看，會(huì)出現(xiàn)明顯變化，就是新經(jīng)濟(jì)成分增加，舊經(jīng)濟(jì)成分地位降低。新興的小行業(yè)雖然在經(jīng)濟(jì)總量中占比較小，但是成長很快，傳統(tǒng)行業(yè)也將經(jīng)歷去產(chǎn)能、去僵尸企業(yè)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的變動(dòng)。
多位專家表示，新供給新動(dòng)能將給我國進(jìn)行實(shí)質(zhì)性存量調(diào)整、全面供給側(cè)改革以及更大幅度的需求性擴(kuò)張帶來契機(jī)，從而為2017年經(jīng)濟(jì)周期的逆轉(zhuǎn)和中高速經(jīng)濟(jì)增長的常態(tài)化打下基礎(chǔ)。而2016年經(jīng)濟(jì)在探底過程中，如果能避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，2016年下半年有望出現(xiàn)反彈。
在探底過程中，如果能避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，2016年下半年有望出現(xiàn)反彈。
