原標(biāo)題：降息能拉住下行的經(jīng)濟(jì)嗎？
新冠肺炎疫情仍未徹底止息，多國(guó)為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推出了多輪貨幣寬松政策。近來，南非、巴西、印度等多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體接連降息，此舉能否拉住下行的經(jīng)濟(jì)？
提振經(jīng)濟(jì)的無奈之舉
為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響，巴西中央銀行6月17日宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，從3%降至2.25%。自去年7月以來，巴西央行連續(xù)8次降息，利率水平創(chuàng)1999年以來的新低。巴西央行表示，此前幾次降息已經(jīng)發(fā)揮作用，當(dāng)前必須采取強(qiáng)力的貨幣政策刺激措施。
5月22日，印度央行宣布將回購(gòu)利率下調(diào)40個(gè)基點(diǎn)至4%。印度央行在一份聲明中說，為防控疫情采取的封鎖措施給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來嚴(yán)重影響，今年3月以來國(guó)內(nèi)需求大幅萎縮，工業(yè)生產(chǎn)顯著下滑，進(jìn)出口受到嚴(yán)重沖擊。印度央行3月27日曾緊急降息75個(gè)基點(diǎn)。
為釋放更多流動(dòng)性，供金融機(jī)構(gòu)向家庭和企業(yè)提供貸款，南非央行5月21日宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至3.75%。這是南非央行今年第四次下調(diào)基準(zhǔn)利率，加上本次，降息幅度達(dá)275個(gè)基點(diǎn)。
此前，土耳其央行也將7天回購(gòu)利率由8.75%下調(diào)至8.25%。這是自去年7月以來，土耳其連續(xù)第九次下調(diào)這一關(guān)鍵利率。
商務(wù)部研究院區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作研究中心主任張建平在接受國(guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)說，在當(dāng)前疫情嚴(yán)峻和經(jīng)濟(jì)衰退形勢(shì)之下，美國(guó)依然吸引著資本回流，而新興經(jīng)濟(jì)體則面臨著資本外逃的壓力。從理論上講，新興經(jīng)濟(jì)體如果能夠維持相對(duì)較高的利率，實(shí)際上更有利于穩(wěn)住資本，避免資本過度外逃。但由于經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大、亟待提振，市場(chǎng)、企業(yè)和居民急需資金，一些新興經(jīng)濟(jì)體只能跟隨降息，期待能夠在短期內(nèi)對(duì)提振市場(chǎng)信心、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期發(fā)揮一定作用。
事實(shí)上，今年以來，為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，多國(guó)紛紛加碼貨幣政策。多次出臺(tái)貨幣寬松政策的美聯(lián)儲(chǔ)6月10日宣布，將維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在零至0.25%之間，直至確信經(jīng)濟(jì)已經(jīng)度過危機(jī)。歐洲央行6月初決定進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松，包括增加購(gòu)債規(guī)模、延長(zhǎng)購(gòu)債時(shí)間，力求保障歐元區(qū)流動(dòng)性，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。日本央行不久前宣布繼續(xù)保持目前的貨幣政策寬松力度，并表示將密切關(guān)注疫情影響，如有必要將進(jìn)一步推出寬松措施。
長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)任重道遠(yuǎn)
疫情之下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮，外部需求減少，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)受阻，國(guó)際貿(mào)易投資大幅萎縮，當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體均遭到嚴(yán)重沖擊，新興經(jīng)濟(jì)體同樣損失慘重。
南非央行預(yù)測(cè)，南非國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值今年將萎縮7%，是自2009年以來首次萎縮。巴西國(guó)家地理統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度巴西國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下跌1.5%，是2015年第二季度以來最大單季跌幅。而4月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比下跌18.8%，創(chuàng)下2002年有記錄以來最大跌幅。
多個(gè)國(guó)際機(jī)構(gòu)也對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展作出了看空預(yù)判：國(guó)際貨幣基金組織日前發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》預(yù)計(jì)，今年新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將萎縮3%，其中，巴西經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將下滑9.1%，印度經(jīng)濟(jì)也將萎縮4.5%。世界銀行最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，今年新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)將下滑2.5%，還稱新興市場(chǎng)及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的脆弱性將被外來沖擊放大。
新興經(jīng)濟(jì)體已在重啟經(jīng)濟(jì)，但疫情拖累了這一進(jìn)程。張建平認(rèn)為，在疫情的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)力度各不相同，僅靠降息只能暫緩市場(chǎng)壓力，尚不足以穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)。短期內(nèi)新興經(jīng)濟(jì)體仍面臨兩大難題：一是解決有效控制疫情與推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)之間的矛盾，二是貨幣政策和財(cái)政政策的綜合運(yùn)用與相機(jī)抉擇。
張建平進(jìn)一步分析，從中長(zhǎng)期來看，最重要的是新興經(jīng)濟(jì)體如何能夠?qū)崿F(xiàn)資本的有效配置、資金的高效使用，以及促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)朝著有競(jìng)爭(zhēng)力的、創(chuàng)新的方向發(fā)展。一語(yǔ)以概之：新興經(jīng)濟(jì)體要努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量提升、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，尤其是要同步提升在國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
