央行11日晚間發(fā)布的《2017年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱“報告”）顯示，為了更全面地反映金融機(jī)構(gòu)對同業(yè)融資的依賴程度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好流動性管理，央行擬于2018年一季度評估時起，將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行發(fā)行的一年以內(nèi)同業(yè)存單納入宏觀審慎評估體系（MPA）同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)進(jìn)行考核。
此前市場對同業(yè)存單何時納入MPA考核關(guān)注頗多，這是央行第一次公開介紹時間表。報告同時表示，央行對其他銀行繼續(xù)進(jìn)行監(jiān)測，適時再提出適當(dāng)要求。
此外，報告展望了下一階段貨幣政策，還就資管業(yè)務(wù)監(jiān)管、超額存款準(zhǔn)備金率等業(yè)界關(guān)心的問題，以專欄文章的形式進(jìn)行介紹。
超額準(zhǔn)備金率降至1.5%
不意味貨幣政策取向變化
報告稱，2017年以來我國基礎(chǔ)貨幣總量略有下降，從結(jié)構(gòu)上看主要與超額存款準(zhǔn)備金總量出現(xiàn)一定下降有關(guān)，目前超額準(zhǔn)備金率在1.5%左右。
近年來，我國金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率總體呈下行態(tài)勢。報告稱，這種趨勢性下降由多方面因素導(dǎo)致。一方面是因為支付體系現(xiàn)代化大大縮短了資金清算占用時間，基本消除了在途資金摩擦，降低了其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為超額存款準(zhǔn)備金的資金匯劃時間成本和交易成本。另一方面，金融市場快速發(fā)展使得商業(yè)銀行有更方便的融資渠道，在需要資金時可以隨時從市場融入資金，從而降低預(yù)防性需求。再者，商業(yè)銀行流動性管理水平和精細(xì)化程度不斷提高，可以更加準(zhǔn)確地預(yù)測流動性影響因素，降低了不確定性沖擊的影響。
“顯然，這種下降并不意味著銀行體系流動性收緊和貨幣政策取向發(fā)生變化?！眻蟾嫒缡潜硎觥?/span>
對于下一階段貨幣政策，報告提出，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策。具體看，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式變化和金融創(chuàng)新發(fā)展，密切關(guān)注國內(nèi)外形勢變化對流動性的可能沖擊，更準(zhǔn)確地監(jiān)測和把握全社會的實際融資狀況，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，合理安排工具搭配和操作節(jié)奏，“削峰填谷”維護(hù)流動性基本穩(wěn)定，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關(guān)系。
建立資管宏觀審慎政策框架
近年來，在政策推動和市場力量的共同作用下，我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模不斷攀升，銀行、信托、證券、基金、保險等金融機(jī)構(gòu)均參與其中，跨行業(yè)合作日益密切。該報告中的一篇專欄文章估計，各行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模超過60 萬億元。
這篇專欄文章提出，當(dāng)前應(yīng)從統(tǒng)一同類產(chǎn)品的監(jiān)管差異入手，建立有效的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，并提出六方面具體建議。
一是分類統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，逐步消除套利空間。建立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的宏觀審慎政策框架，完善政策工具，從宏觀、逆周期、跨市場的角度加強(qiáng)監(jiān)測、評估和調(diào)節(jié)。強(qiáng)化功能監(jiān)管和穿透式監(jiān)管，同類產(chǎn)品適用同一標(biāo)準(zhǔn)，消除套利空間，有效遏制產(chǎn)品嵌套導(dǎo)致的風(fēng)險傳遞。
二是引導(dǎo)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)回歸本源，有序打破剛性兌付。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資產(chǎn)生的收益和風(fēng)險均應(yīng)由投資者享有和承擔(dān)，委托人只收取相應(yīng)的管理費(fèi)用。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，避免誤導(dǎo)投資者，要加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理和投資者教育，強(qiáng)化“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的投資理念。
三是加強(qiáng)流動性風(fēng)險管控，控制杠桿水平。統(tǒng)一同類產(chǎn)品的杠桿率，合理控制股票市場、債券市場杠桿水平，抑制資產(chǎn)泡沫。
四是消除多層嵌套，抑制通道業(yè)務(wù)。對各類金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實行平等準(zhǔn)入，給予公平待遇。
五是加強(qiáng)“非標(biāo)”業(yè)務(wù)管理，防范影子銀行風(fēng)險。繼續(xù)將銀行表外理財產(chǎn)品納入廣義信貸范圍，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對表外業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理。
