導讀：7月，券商業(yè)績整體跳水。公告顯示，在已披露財務數(shù)據(jù)的34家券商當中，7月營業(yè)收入與6月相比，凈利潤下降51.84%。太平洋更是今年以來首現(xiàn)虧損，其7月凈利潤虧損1.36億。多名分析師認為，7月券商業(yè)績下滑，主要源于A股成交量的下降、兩融余額的“腰斬”。
7月券商業(yè)績集體萎縮，成為今年以來最為慘淡的一月。
公告顯示，在已披露財務數(shù)據(jù)的券商當中，7月營業(yè)收入與6月相比，下降44.57%；凈利潤下降51.84%。
多名分析師認為，7月券商業(yè)績下滑，主要源于A股成交量的下降、兩融余額的“腰斬”。
凈利暴跌5成
7月，券商業(yè)績整體跳水。
公告顯示，在已披露財務數(shù)據(jù)的34家券商當中，7月營收合計為273.63億，與6月的396.75億比較，下跌44.57%；7月凈利為117.03億，下跌達51.84%。
其中，方正證券（601901.SH）、安信證券、國海證券（000750.SZ）下滑幅度較小，業(yè)績分別下跌3.43%、14.60%、25.25%。國金證券（600109.SH）、國信證券、中信證券（600030.SH）下滑幅度分別為31.55%、35.25%、36.79%，總體低于行業(yè)水平。
太平洋（601099.SH）更是今年以來首現(xiàn)虧損，其7月營收-1.54億，凈利潤虧損1.36億，同比下降170.19%。
事實上，盡管A股6月開始暴跌，但大多數(shù)券商業(yè)績在6月表現(xiàn)仍堅挺，多數(shù)好于5月。
除廣發(fā)證券（000776.SZ）、招商證券（600999.SH）外，大券商6月業(yè)績表現(xiàn)較為突出；以中信證券、華泰證券（601688.SH）、國信證券、申萬宏源（000166.SZ）、海通證券（600837.SH）為例，5家券商6月凈利分別為23.80億、20.02億、18.95億、13.43億、20.01億。
而相比大券商，小券商易受“暴跌”影響，自6月開始走“下坡路”。
如山西證券（002500.SZ）5-7月凈利潤分別為2.61億、9048.31萬、2274.60萬；中德證券凈利下滑幅度亦較大，凈利潤從5月8723.18萬逐漸下降到6月的1203.75萬，7月更虧損1147.92萬。
對于大券商“抗跌”，華南一名新財富非銀分析師分析，“其實大券商并不完全不受影響。從數(shù)據(jù)上看，其凈資產(chǎn)增速從6月已開始放緩，低于凈利潤增速，7月情況更明顯，推測可能是因為自營可供出售類資產(chǎn)的價值波動，其他綜合收益出現(xiàn)虧損，通過凈資產(chǎn)的資本公積科目吸收了部分浮虧。另一方面，大券商業(yè)務結構多元；小券商經(jīng)紀業(yè)務占比高，所以小券商業(yè)績波動性更大?！?
兩融腰斬，60億傭金蒸發(fā)
在多名分析師看來，券商業(yè)績萎縮主要源于經(jīng)紀業(yè)務收入的下滑。
從A股交易額來看，今年7月A股交易額僅281189.06億元，相較6月的365421.61億元，下滑達23.06%。若以“萬八”傭金粗略計算，7月證券業(yè)蒸發(fā)了67.39億元傭金收入。
而兩融余額在連續(xù)4周的“暴跌”后近乎“腰斬”。
數(shù)據(jù)顯示，兩融余額在8月7日小幅回升到1.317萬億，然而離歷史高點6月18日的2.273萬億，已下跌了42.06%。
據(jù)Wind統(tǒng)計，相較6月，中信證券、海通證券7月兩融余額規(guī)模下降幅度較大，分別達83.56%、80.39%；國泰君安、銀河證券降幅緊跟其后，分別下滑78.81%、78.15%。另有10家券商兩融余額規(guī)模降幅超過70%。
回顧牛市啟動時，融資融券業(yè)務驅動的利息收入使券商收入迅速提升。而在殘酷的“去杠桿”背景下，券商業(yè)務收入無疑受到不小沖擊。
在去杠桿大趨勢下，向來對“資本中介業(yè)務”高舉高打的券商，是否會重新調(diào)整業(yè)務模式。
上述華南新財富非銀分析師則表示并不會?！百Y本中介業(yè)務是近兩年發(fā)展最快速的創(chuàng)新業(yè)務，但是從絕對量來看，占整體收入不到20%，所以談不上主導業(yè)務模式，但從收入增量部分中，資本中介業(yè)務貢獻比較多。”
“其次，激烈去杠桿并不是市場平穩(wěn)運行的常態(tài)。監(jiān)管層介入后，快速激烈去杠桿，導致股市下跌，風險傳播到場內(nèi)，使得兩融業(yè)務余額大幅下降，導致兩融變化超出正常發(fā)展的軌跡。在未來市場平穩(wěn)后，兩融將重回正常增長軌道?！?
在該分析師看來，目前券商資本中介業(yè)務仍處初級發(fā)展階段，談不上因短期下跌而調(diào)整。
“我們現(xiàn)在只是看資本中介的兩融業(yè)務，而兩融業(yè)務才1-2萬億，遠沒有見頂，至少要到3-4萬億。當下去杠桿只是過程當中的波折，未來仍然有上升空間。另一方面，資本中介業(yè)務除了兩融還有其他業(yè)務，包括做市、權益互換、大宗商品、原油期貨，資本中介業(yè)務發(fā)展空間很大?！鄙鲜龇治鰩煴硎尽?
