經(jīng)濟觀察報獲悉，由人社部牽頭制定的社保頂層設(shè)計方案已經(jīng)過多輪修改，而其中頗受外界關(guān)注的養(yǎng)老金投資運營部分的修改也基本完成，預(yù)計在年內(nèi)，社保頂層設(shè)計方案將會正式出臺。
確切來說，相關(guān)養(yǎng)老金投資運營部分文件的名稱是《社會保險基金投資運營辦法》，由于在社?；鹬?，養(yǎng)老金部分占有大頭，所以業(yè)內(nèi)人士通常的說法，都是簡稱為“養(yǎng)老金投資運營辦法”，或者是“養(yǎng)老金投資運營方案”。
據(jù)人社部專家介紹，目前中國還執(zhí)行著上世紀80年代的養(yǎng)老金投資運營政策，即養(yǎng)老金必須用于銀行存款、購買國債。按照新的改革政策，下一步將采取市場化、多元化的投資運營策略，推動養(yǎng)老金“入市”。
所謂養(yǎng)老金“入市”，并不單純就是指養(yǎng)老金進入“股市”，相反，按照十八大報告中明確的，要確保“基金安全和保值增值”的要求，在較長的時期內(nèi)，養(yǎng)老金是以投資農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通通信業(yè)、商業(yè)服務(wù)業(yè)等在內(nèi)的實體經(jīng)濟為主，而不會投向風險很高的股票、房地產(chǎn)等市場。
前述人社部專家告訴經(jīng)濟觀察報，現(xiàn)階段有很多穩(wěn)定的養(yǎng)老金投資增值的渠道，比如，購買高于銀行存款利率的特定國債，投資一些國有大型光伏電站、高速鐵路的建設(shè)。還有，在國有重點企業(yè)改制上市中，也可以允許養(yǎng)老金以戰(zhàn)略投資者身份參股，這些方面的投資，既能確保安全，又能使養(yǎng)老金投資長期受益。
在養(yǎng)老金投資原則、投資方向上，人社部等方面是把安全性放在首位的，為此，新的養(yǎng)老金投資政策，將會是先搞試點，并且極有可能是，先對城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金投資進行試點，此外，還會出臺針對社?；鸬摹氨O(jiān)督管理辦法”，與《社會保險基金投資運營辦法》相配套。
避開“股市”
據(jù)悉，早在2010年，人社部、財政部、全國社保基金理事會、證監(jiān)會等方面就開始聯(lián)手制定養(yǎng)老金入市政策，一直到2012年全國兩會之前，完整的養(yǎng)老金投資運營方案才基本定稿，政策規(guī)定養(yǎng)老金投資股票的比例最高為40%，而該方案之所以沒有出臺主要原因是在征求意見過程中，有關(guān)方面對養(yǎng)老金投資股市的質(zhì)疑聲音很大。
對養(yǎng)老金投資股市持反對意見的原因是，自2008年全球性的金融危機以來，我國股市收益率已進入下降通道，包括美國、日本等發(fā)達國家在內(nèi)，都大幅度降低了社?；鹜顿Y股市的比重，而轉(zhuǎn)向投資實體經(jīng)濟，特別是投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。還有中國資本市場一直缺少有效的投資風險預(yù)警機制，若將養(yǎng)老金的重點投資到股票證券市場，必定存在巨大的投資風險。
全國社?；鹄硎聲⒆C監(jiān)會是竭力推動養(yǎng)老金入市的兩大部門，時任社?；鹄硎聲麻L戴相龍、證監(jiān)會主席郭振清都屢次在不同的場合表示，應(yīng)該將養(yǎng)老金投資股票，而且投資比例最高應(yīng)該達到40%。
據(jù)戴相龍介紹，在社保基金投資股市方面，全國社?；鹄硎聲呀?jīng)有成功經(jīng)驗，在一般情況下，社?；鹜顿Y股票的比例是30%，股票投資收益率約為50%。全國社保基金理事會公開的資料也顯示，從2001年至2010年，該理事會管理的社?；鹉昃找媛蕿?.17%。
在制定方案的幾大部門中，也有質(zhì)疑養(yǎng)老金投資股市的聲音。人社部農(nóng)村社會保險司副司長盧海元撰文指出，除了個別年份，全國社?；鹄硎聲顿Y股市的總體收益率非常低，而且大部分年份收益率不及存銀行利息，甚至回報率是負的?！澳壳爸袊鳤股的一個顯著特點是圈錢市、過度投機炒作市、完全被操控操縱的市場”，是一個風險巨大的市場。
根據(jù)全國社?；鹄硎聲哪甓葓蟾?，盧海元核算的結(jié)論是，從2008-2011年，社保基金投資股市年均虧損近167億元，收益率也未超過同期年平均通貨膨脹率?，F(xiàn)階段，我國基本養(yǎng)老金有90%是躺在銀行里來吃利息，近些年的年均收益率不足2%，與通貨膨脹率接近。兩方面比較，將養(yǎng)老金投資股票存在的風險更大。
前述人社部專家告訴經(jīng)濟觀察報，在新的養(yǎng)老金投資運營方案中，人社部等方面更加突出強調(diào)養(yǎng)老金投資的安全性，在選擇市場化、多元化的投資渠道、投資方向上，主要是以基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和公共產(chǎn)業(yè)的實體經(jīng)濟為主，而不是風險很大的“股市”、“房市”。
所謂實體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟的涵蓋面都很廣，前述人社部專家給出的簡要解釋是，一般來說，像房地產(chǎn)市場、股票類金融市場之外的部分，就可以籠統(tǒng)地概括為“實體經(jīng)濟”。
對于養(yǎng)老金投資哪些實體經(jīng)濟最佳？盧海元的觀點是，應(yīng)該選擇投資新能源產(chǎn)業(yè)，特別是建設(shè)大型、特大型光伏電站。
試點先行
在人社部等方面正在完善的養(yǎng)老金投資方案中，除了明確要以投資實體經(jīng)濟為主，還提出要先搞試點，在取得成功經(jīng)驗之后，再在更大的范圍內(nèi)實施養(yǎng)老金投資運營辦法。
據(jù)前述人社部專家分析，在《社會保險基金投資運營辦法》、“監(jiān)督管理辦法”等文件頒布之后，極有可能先對城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金投資進行試點?；蛘邔脮r將把城鄉(xiāng)居民的養(yǎng)老保險繳費，購買高于銀行存款利率的特定國債，或者投資到國家在能源、交通等大型項目的建設(shè)，還有就是在國有重點企業(yè)改制上市中，允許養(yǎng)老金以戰(zhàn)略投資者身份參股，凡此種種，都基本可以確保養(yǎng)老金投資既安全，又保值增值。
根據(jù)人社部的統(tǒng)計，截至2013年底，全國參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的人數(shù)是32218萬，參加新農(nóng)保、城居保兩種養(yǎng)老保險的人數(shù)合計超過4.9億。
今年2月國務(wù)院將新農(nóng)保、城居保兩種制度“合并”，出臺城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險制度。前述人社部專家告訴經(jīng)濟觀察報，現(xiàn)在僅僅新農(nóng)保基金積累預(yù)計已經(jīng)有3500億元，而且每年還在以超過1000億元的速度在增長，這也就意味著，下一步對城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金投資進行試點，不論是投資運作的資金總量，還是涉及的城鄉(xiāng)居民人數(shù)，兩方面的數(shù)據(jù)都很龐大。
前述人社部專家補充表示，到去年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老金已超過3.1萬億元，這更是一筆龐大的資金。出于投資安全性考慮，預(yù)計暫時還是會限定在定期存款和購買國債兩方面。
至于市場化普遍關(guān)注的，下一步相關(guān)部委是否對養(yǎng)老金投資進行直接管理，是否會成立專門的養(yǎng)老金投資管理機構(gòu)，前述人社部專家給出的分析是，現(xiàn)在我國養(yǎng)老金主要分布在省、市、縣三級，中央政府層面還沒有養(yǎng)老金積累，有可能的情況是，全國將逐步建立和完善以省為主、以部委為輔的基金投資管理體制，建立省、部兩級基金投資管理委員會和隸屬于國務(wù)院的社?；鹜顿Y公司，專門負責社?；鹜顿Y營運和投資的監(jiān)督管理，進一步完善社?；鹬卫斫Y(jié)構(gòu)。
